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　　美國頁巖油輸往亞洲，將成為市場一大干擾因素，因在這個對能源需求殷切區(qū)域的煉油業(yè)者紛紛尋求擴大并分散其原油來源，其后果可能不僅止于油品貿易流向變動而已。美國原油產出增加，勢必得找尋出路，應該沒有人會感到意外的是，這些原油會流向全球成長最快速的消費區(qū)域，但其轉變的速度之快則是令部分市場人士措手不及。

　　美國對亞洲的原油出口規(guī)模仍相對較小，湯森路透旗下Oil Research and Forecasts估計，今年前八個月的數(shù)據(jù)約為26.1萬桶/日。不過這大約是去年同期的十倍。主要原油買家中國2016年1-8月只買進一艘美國原油船貨，數(shù)量還不到100萬桶，但今年至今從美國每日的購買量約在11.5萬桶。

　　隨著美國頁巖油生產迅速擴張，未來幾年美國頁巖油出口也可能急遽增長。二疊紀盆地是美國主要頁巖油產地之一。雪佛龍(Chevron)副總裁Ryan Krogmeier周一在新加坡標普全球普氏亞太石油會議上表示，到明年，二疊紀盆地產出將從當前的240萬桶/日飆升至290萬桶/日。

　　其中多數(shù)將用于出口，因為美國墨西哥灣沿岸煉廠沒有加工偏輕質原油的能力，這些煉廠更多地是加工來自墨西哥灣離岸平臺的偏重質和酸性原油以及來自中東的進口原油。亞洲因此成為美國原油輸出目的地。但還需要多個因素合力才能確保美國原油確實流向東方。

　　首先也是最重要的就是美國原油需維持相對類似品級的大幅折價，畢竟其裝船及運輸成本要更高。美國頁巖油基本參照西德克薩斯中質油(WTI)價格，而安哥拉和尼日利亞等其他通常運送至亞洲的輕質原油則是參照全球指標油價布倫特原油價格。

　　WTI和布倫特原油之間的價差近來有所擴大，布倫特原油周一收于每桶59.02美元，較WTI收盤價每桶高6.80美元。實際上，投資者認為作為WTI產地的美國仍存在過剩原油，而隨著石油輸出國組織(OPEC)及其盟友開始削減全球石油庫存，布倫特原油市場正開始收緊。

　　WTI貼水將繼續(xù)存在

　　WTI對布倫特原油當前的貼水肯定能讓貿易商將美國原油運往亞洲有利可圖。如果被預定的船貨數(shù)量達到足夠高的水平，從理論上來說，這應該會提振WTI相對于布倫特原油的價格。不過，WTI價格相對于布倫特油價的漲幅有一定限度，過了這個限度，將美國原油運到亞洲從經濟上來看就不再可行。

　　估測這個臨界水平顯然是不精確的科學，但值得指出的是，4月和6月是今年運到亞洲的美國原油數(shù)量最多的兩個月份。在4月和6月之前的6-8周左右，均出現(xiàn)了WTI較布倫特原油貼水擴大的情況，這表明該價差需要達到每桶5美元左右，才能使貿易商將原油從美國運往亞洲有利可圖。

　　這表明，美國原油將不得不較布倫特原油維持結構性貼水，方能清除增加的美國原油供給。當然，這一水平并非是固定或永久的。未來數(shù)年可能很容易下跌，因美國增建的基礎設施可使出口原油直接裝載到最大型油輪上，而不像現(xiàn)在許多出口港那樣是中型油輪。

　　另一重要影響是，在亞洲原油買家中，美國原油在定價決策方面將發(fā)揮更加重要的作用。如果尋求購買輕質油的亞洲煉廠能夠以與美國原油相關聯(lián)的價格購買原油，那么與布倫特原油掛鉤的油價或許就遠沒有那么大的吸引力了。

　　這意味著，以布倫特原油為基準的油企將不得不提供更大貼水，以在亞洲市場同美國原油同臺競爭。在取代布倫特原油成為全球油價基準之前，美國原油還有很長一段路要走;作為對沖和價格發(fā)現(xiàn)的工具，美國原油可以好好利用打入亞洲市場的機會，吸引更多亞洲地區(qū)市場參與者。