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　　對(duì)于長(zhǎng)期關(guān)注鈦白粉市場(chǎng)的人來(lái)說(shuō)，都很了解，在過(guò)去兩年里，鈦白粉行業(yè)的日子并不好過(guò)，全行業(yè)處于虧損邊緣，價(jià)格在底部徘徊，因此觸動(dòng)了行業(yè)內(nèi)強(qiáng)烈的提價(jià)意愿。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)大背景不景氣的情況下，2013年國(guó)內(nèi)外企業(yè)嘗試過(guò)多次提價(jià)均告失敗。但是進(jìn)入到今年二季度，鈦白粉需求悄然發(fā)生變化，先是海外需求持續(xù)復(fù)蘇，國(guó)際巨頭提價(jià)，緊跟著就是國(guó)內(nèi)需求持續(xù)回暖，部分龍頭企業(yè)開始提價(jià)。根據(jù)我們的跟蹤顯示，近幾次提價(jià)下游企業(yè)的接受程度明顯提高，在一定程度上反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)好。

　　今年以來(lái)，以美國(guó)為代表的房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇拉動(dòng)鈦白粉外需增長(zhǎng)，帶動(dòng)全球鈦白粉貿(mào)易的流向和價(jià)格變化。根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，1至6月我國(guó)鈦白粉累計(jì)出口數(shù)量27.5萬(wàn)噸，僅6月就出口5萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)56.7%和53.9%，出口維持高增長(zhǎng);累計(jì)進(jìn)口9.10萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.70%，增速明顯放緩。出口復(fù)蘇拉動(dòng)鈦白粉需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年出口在60萬(wàn)噸左右。2013年我國(guó)鈦白粉總產(chǎn)能290萬(wàn)噸，產(chǎn)量215.5萬(wàn)噸，出口40.3萬(wàn)噸，進(jìn)口19.4萬(wàn)噸，庫(kù)存約30萬(wàn)噸，實(shí)際消費(fèi)量為164.6萬(wàn)噸。

　　從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，2013年是房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售相對(duì)火爆的一年，地產(chǎn)銷售回暖，全年增長(zhǎng)17.3%。商品房銷售面積是鈦白粉行業(yè)的領(lǐng)先指標(biāo)，雖然 2014年地產(chǎn)周期性調(diào)整，銷售降溫，但從鈦白粉市場(chǎng)相對(duì)于商品房銷售1年左右的滯后期來(lái)看，2014年將是國(guó)內(nèi)鈦白粉需求回暖的一年。因此，我們預(yù)計(jì)今年室內(nèi)裝飾市場(chǎng)需求旺盛。隨著室內(nèi)裝飾旺季的來(lái)臨，鈦白粉內(nèi)需將呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。

　　外需方面，美國(guó)是僅次于中國(guó)的鈦白粉生產(chǎn)銷售大國(guó)，也是我國(guó)對(duì)外第一大出口國(guó)，2013年美國(guó)新建房屋銷售數(shù)量同比增長(zhǎng)16.58%，且 2014年仍然保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。隨著美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇，美國(guó)鈦白粉進(jìn)口量增加，出口量顯著減少。另外，美國(guó)鈦白粉產(chǎn)能收縮，產(chǎn)量減少，也在一定程度上增加了鈦白粉進(jìn)口。2014年二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)外龍頭企業(yè)相繼提價(jià)，鈦白粉行業(yè)拐點(diǎn)初現(xiàn)，未來(lái)受內(nèi)需、外需共振影響，鈦白粉價(jià)格上漲將可持續(xù)，預(yù)計(jì)下半年每噸有600元至1100元的漲幅。

　　我們?cè)賮?lái)看看鈦白粉行業(yè)生產(chǎn)環(huán)境的影響。鈦白粉行業(yè)在國(guó)內(nèi)屬于重度污染行業(yè)，由于行業(yè)內(nèi)小企業(yè)過(guò)多，導(dǎo)致重污染產(chǎn)能所占比重過(guò)大，單位產(chǎn)品排污量大，資源、能源消耗高;雖然用硫酸法“三廢”治理難度不大，但治理費(fèi)用過(guò)高是行業(yè)目前面臨的主要問(wèn)題。隨著國(guó)內(nèi)環(huán)保政策的不斷加碼，行業(yè)內(nèi)小企業(yè)生存空間將進(jìn)一步被壓縮，預(yù)期污染防治技術(shù)和準(zhǔn)入條件將在年內(nèi)出臺(tái)，屆時(shí)門檻將大幅提高，行業(yè)整合大幕或開啟，這有助于行業(yè)景氣度持續(xù)回升。從目前來(lái)看，投入環(huán)保設(shè)施建設(shè)的合理經(jīng)濟(jì)規(guī)模在10萬(wàn)噸左右，10萬(wàn)噸以下產(chǎn)能都不具備競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)將面臨整合或淘汰。因此，環(huán)保將對(duì)行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能無(wú)序擴(kuò)張形成有效制約，相關(guān)龍頭企業(yè)將受益。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)向好的背景下，鈦白粉行業(yè)的基本面將持續(xù)改善，需求提升以及由此帶來(lái)的提價(jià)效應(yīng)，將進(jìn)一步促使行業(yè)進(jìn)入景氣周期。三季度旺季之后伴隨著供需結(jié)構(gòu)的改善，行業(yè)仍有提價(jià)空間，建議積極關(guān)注行業(yè)復(fù)蘇;在二級(jí)市場(chǎng)上，投資者可重點(diǎn)關(guān)注具備成長(zhǎng)性的龍頭上市公司。

　　全球鈦白粉產(chǎn)能增長(zhǎng)主要集中在中國(guó)，隨著中國(guó)鈦白粉產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，出口數(shù)量逐漸增大，國(guó)際鈦白粉市場(chǎng)的波動(dòng)將直接影響國(guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)發(fā)展。由于鈦白粉在工業(yè)界使用的普遍性和廣泛性，鈦白粉需求的增長(zhǎng)也與一個(gè)國(guó)家或地區(qū)GDP的增長(zhǎng)密切相關(guān)。